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生益科技(600183):单季度盈利继续创新高 5G商用带动公司进入成长新阶段

发布时间:2019-10-31    研究机构:国元证券

公司公布2019 年三季报,前三季度实现营收94.7 亿元,同比增加5.53%,归属于上市公司股东的净利润10.42 亿元,同比增加28.66%。

点评

公司单季度盈利情况继续创新高,各项财务指标表现良好公司2019 年三季度单季度营收为34.97 亿元,同比增长10.44%,环比增加8%,继二季度以后又创下公司单季度营收新高,同时公司各项财务指标表现良好,2019 年三季度公司的毛利率和净利率分别为28.45%、12.73%,其中三季度公司毛利率环比继续攀升0.95 个百分点,也创下最高纪录;净利润率较二季度增加0.05 个百分点,处于历史中上游水平。

5G 基站建设将直接拉动公司产品需求

公司前三季度少数股东权益为0.8 亿元,同比增加67.36%,主要是因为公司下属子公司生益电子股份有限公司利润增加所致。生益电子主要产品是PCB,属于覆铜板下游产业,客户主要是华为、中兴、三星和诺基亚等通信设备商。生益电子此前曾连续四年获得华为供应商最高奖——“金牌核心供应商”,同时生益电子正在吉安投资建设新产能;华为今年5G 基站供应量是60 万个,明年可能会达到150 万个,对公司高频覆铜板和PCB 产品需求同比有望大幅增加。

投资建议与盈利预测

随着5G 基站建设,对公司高频覆铜板和PCB 产品需求持续增加,同时公司也正在积极建设新产能迎接下游需求增长;预计公司2019 年至2021 年营收分别为133.59/145.49/155.72 亿元,同比增加12%/9%/7%,净利润分别为14.37/17.38/18.99 亿元,每股EPS 为0.63/0.76/0.83 元,对应当前股价PE 分比为41/33/31 倍,维持“买入”评级。

风险提示

5G 基站建设不及预期、覆铜板行业竞争加剧。

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