生益科技(600183.CN)

电子化程度提升 汽车电子概念股有'钱'景

时间:20-11-18 01:15    来源:金融界

全球汽车电动化势在必行,新能源汽车行业有望保持较长的景气周期。随着欧洲与中国两大市场的快速放量,电子化程度提升以及传统汽车智能化也是确定趋势,汽车电子领域的龙头企业将深度受益。

工信部在今年3月公示了《汽车驾驶自动化分级》推荐性国家标准报批稿。据分析,中国标准的智能驾驶分级和此前行业常用的美国SAE分级基本一致,有利于整车厂及供应链展开各个级别的实验运营。目前中国企业在车机及ADAS、精密车载传感器、车载芯片、V2X等都有较强储备,随着主机厂推动智能驾驶实验和商业化,中国汽车电子企业有望加速发展。

可以看到,根据执行动态驾驶任务中的角色分配以及是否有设计运行条件限制,我国分级标准将自动驾驶分为0-5级,等级设定与划分要素与此前行业通常采用的美国SAE分级标准基本一致。中金公司认为其正式厘清了中国标准下各级自动驾驶的定义与技术条件,后续伴随以此为基础的我国智能驾驶一系列分级法律法规的制定完善,有利于整车企业及供应链针对各个级别的具体要求、差异性地展开实验运营,从而加快不同级别下的软硬件、解决方案的成熟步伐,汽车电子产业链迎接发展良机。

中金公司表示,汽车电子有望成为科技领域下一个重要战场。在今年的 CES上,各大主机厂和Tier1/2厂商更加专注于可量产的ADAS以及L2+级自动驾驶的落地,且汽车电子多环节已做好准备。座舱电子领域,多屏、大屏、数字仪表、流媒体后视镜等趋势继续,新车搭载量有望进一步提升;传感器领域,融合车载镜头、毫米波雷达、超声波雷达、激光雷达的各级智能驾驶方案日益进步,且传感器硬件基础逐渐成熟、成本下降、可量产性提高;车规级芯片领域,持续更新换代,地平线、英伟达等陆续发布新品;《智能汽车创新发展战略》等政策文件推动下,V2X基础设施建设有望加快,车路协同将补充单车智能,有助于解决困扰行业多年的长尾问题,从而实现更高级别自动驾驶。

从多家券商看好的汽车电子板块机会来看,联创电子、和而泰、东山精密、鹏鼎控股、法拉电子、沪电股份、生益科技(600183)、顺络电子、得润电子、长盈精密、斯达半导、闻泰科技、韦尔股份、欧菲光、三安光电等公司被普遍看好。

联创电子(002036)玻璃镜头有成本优势

联创电子是一家以光学镜头为主业,同时投资布局声学和IC芯片的企业。公司子公司江西联智是国产无线充电龙头之一,产品型号全、客户结构优质,未来有望充分受益于无线充电的爆发。公司联营公司联创宏声,在声学器件及耳机ODM领域深耕多年,近年TWS爆发已使得业绩呈现较快增长,未来仍有望受益于TWS高景气。

新时代证券表示,车载镜头市场增长迅猛,凭借ADAS镜头打开车载领域高成长空间。全球单车镜头搭载数有望从2016年的0.99颗升至2023年的2.99颗。车规级镜头尤其ADAS镜头要求性能稳定玻璃镜片。公司在玻璃镜头领域深耕多年,具备成熟的模具制造和模压成型技术,在玻璃镜头制造上享有成本优势。

和而泰(002402)汽车控制器业务加速

和而泰在家电、电动工具领域已处于行业领先者地位,汽车电子控制器的营收规模及占比较小,尚未引起市场的充分重视。2019年以来,公司突破博格华纳、尼德科两大汽车行业优质客户,前者位列全球汽车零部件百强榜第25位,后者系全球第4大电机制造商。与博格华纳、尼德科的合作标志着公司汽车电子业务实现实质性突破,未来有望获得更大的发展空间。

中信建投证券认为,全球汽车控制器市场规模大约是家电控制器的7倍,车身控制器市场规模与家电控制器市场规模相当。汽车行业降本增效、新品迭代压力巨大,汽车电子厂商有可能效仿家电厂商,将部分汽车控制器新品交给具备成本优势的中国ODM厂商研发生产。公司在家电、电动工具等控制器领域的丰富积累,为其拓展汽车控制器业务奠定基础,且已有突破,有望持续获得新订单、新客户。

鹏鼎控股(002938)布局MiniLED生产线

鹏鼎控股是全球第一大PCB生产企业,背靠实力雄厚的鸿海集团,发展迅速。2016-2019年,公司营收从171.38亿元持续增长到266.15亿元,复合增长率达到15.80%,增长态势良好。公司主要产品为FPC、HDI、SLP等,产品广泛用于计算机、通信、消费电子、汽车、工业控制等领域。

东吴证券认为,公司新建淮安FPC产线、秦皇岛SLP产线、扩建深圳燕川二厂FPC产线等项目稳步进行,生产规模不断扩大,以应对下游需求高峰及需求季节性带来的低产能利用率问题;同时,积极布局MiniLED生产线,有望在2020年实现投产,形成公司新的营收增长点。公司还积极推进工业4.0升级,推动生产智能化、自动化,提高生产效率。公司有望实现产能、效率的突破,继续保持龙头竞争地位。

法拉电子(600563)薄膜电容器制造业龙头

法拉电子是全球薄膜电容器制造的龙头企业。随着新能源业务收入占比的扩大、欧洲新能源汽车放量和光伏平价上网的到来,公司有望进入新一轮由新能源业务驱动的快速发展期。

开源证券表示,行业的竞争对手以日本、欧美为主,被动元器件领域仅次于铝电解电容的投资回报率,新能源汽车和光伏带来的高成长性,使薄膜电容器行业兼具竞争格局好、投资回报率高和成长动能佳的特点。连续多年保持高利润率、高净资产收益率,同时拥有良好的自由现金流是法拉电子在行业内具备强大竞争优势的最有力佐证。快速响应能力、低设备成新率带来的成本优势、长期经验积累下的质量和客户优势,是公司保持行业领先地位的关键。未来3-5年,公司将从过去几年的个位数增长上升到双位数增长。

沪电股份(002463)汽车板市场份额居前

沪电股份在高端通讯板和汽车板积累深厚,主流客户包括华为、思科、博世等全球巨头,产品竞争力和市场份额位居前列。5G新基建提速,增量需求以高多层的高频高速板为主,公司与深南、生益等一线梯队占据主要市场份额,且高端产能扩张速度有限,行业需求爆发导致交货周期显著拉长。

华创证券表示,公司汽车板客户稳定,短期受疫情冲击汽车产销受阻,二季度汽车板订单承压,但欧美已陆续进入复工状态,汽车生产逐渐恢复;同时,新能源车仍在快速成长,5G时代ADAS及车联网应用渗透率逐步提升,疫情后汽车板业务有望进入快速增长阶段。公司黄石二期已于2019年底投产,预计疫情恢复后产能爬坡加速,沪利微电排污指标扩容,中期产能仍有成长空间。随着汽车电子ASP提升,汽车板成长空间巨大。

顺络电子(002138)进入国内外客户供应链

顺络电子是国内电感龙头企业,主要从事各类片式电子元件的研发、生产和销售。产品覆盖精密小型化电感类的磁性器件、微波器件、汽车电子元器件、国防军工、精细陶瓷五大体系。

中信建投证券表示,公司深耕汽车电子产品多年,现可提供车载及EMC元件、电感、变压器以及无线充电线圈等元器件,广泛应用于汽车信息娱乐系统、自动驾驶与车身控制系统以及电动化系统,逐渐进入收获期。汽车市场向新能源化、智能化不断转变,对汽车电子产品的需求逐渐增多,市场空间不断扩大,公司已成功进入国内外客户供应链,前景可观。LTCC平台产品公司于2005年开始介入研发和生产,如今已取得一些尖端技术成果。LTCC平台产品毛利率较高,市场空间大,公司不断研发新产品,有利于提高盈利能力,打开成长空间。